Finanzierungsentscheidungen börsennotierter deutscher Aktiengesellschaften

Zielsetzung dieser Arbeit ist eine empirische Überprüfung der Determinanten von bedeutenden Finanzierungsmaßnahmen am deutschen Kapitalmarkt. Im Zentrum steht die Frage, inwieweit die jeweilige Finanzierungsform und der Zeitpunkt durch die finanzielle und operative Unternehmenslage im Vorfeld systematisch beeinflußt werden. Einen weiteren Schwerpunkt bildet der Einfluß der Aktienkursperformance und der Aktionärsstruktur auf das situative Finanzierungsverhalten. Es wird deutlich, daß externe Kapitalaufnahmen nicht immer der Finanzierung von Investitionschancen dienen. Vielmehr begeben insbesondere managerkontrollierte Unternehmen bevorzugt junge Aktien – unabhängig vom jeweiligen Investitions- und externen Finanzbedarf – nach sehr positiven Kursentwicklungen. Im Fall einer schlechten operativen Performance zeigt sich dagegen eine Tendenz zu Bankkreditaufnahmen.