Buyouts als Zukunftssicherung für Familienunternehmen
Aktualisiert: 2023-06-01
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Buyouts aus Familienunternehmen
Schlüsselwort: Buyouts
Buyouts aus Familienunternehmen
Management-Buyouts und die Theorie der Unternehmung
Buyouts zur Privatisierung in den Transformationsländern Mittel- und Osteuropas
Markus Stahl analysiert Buyout-Transaktionen hinsichtlich ihrer Eignung, den schleppenden Privatisierungsprozeß in Gang zu bringen, die Unternehmenskontrolle zu verbessern und den Wettbewerb zu beleben.
Aktualisiert: 2023-01-24
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Secondary Buyouts
Bewertung von Leveraged Buyouts mit einem stochastischen Diskontierungsfaktor
Die Arbeit stellt einen neuartigen Simulationsansatz auf Basis des Bewertungskonzepts des stochastischen Diskontierungsfaktors vor. Dieser löst die Problemstellungen bei der Bewertung von Leveraged Buyouts und gibt Aufschluss über den Wertbeitrag der Steuervorteile aus Fremdfinanzierung sowie die risikoadäquaten Diskontierungssätze.
Aktualisiert: 2020-09-01
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Die Performance der IPOs von Leveraged Buyouts
Diese Arbeit erweitert das bestehende Spektrum akademischer Untersuchungen der Börsengänge von Leveraged Buyouts, um neue Erkenntnisse über deren Charakteristika zum Zeitpunkt des IPO und die anschließende Performance zu gewinnen. Zu diesem Zweck analysiert der Autor die Kursentwicklung sowie die operative Performance für ein Sample aus 252 LBO-backed IPOs in den USA zwischen 1995 bis 2004 in den drei Jahren nach dem Börsengang. Im Fokus steht dabei einerseits die empirische Analyse der in der Praxis häufig geäußerten negativen Stereotype über LBO-backed IPOs; andererseits wird auch die Nachhaltigkeit der durch Finanzinvestoren erzielten Wertsteigerungen auf der Basis Agency-theoretischer Incentivierungsansätze betrachtet. Insbesondere wird untersucht, inwieweit der Eigenkapitalanteil der LBO-Fonds und ein hoher Verschuldungsgrad positive Anreizstrukturen für die Entwicklung der betroffenen Unternehmen darstellen.
Aktualisiert: 2020-09-01
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Bewertung von Leveraged Buyouts mit einem stochastischen Diskontierungsfaktor
Die Arbeit stellt einen neuartigen Simulationsansatz auf Basis des Bewertungskonzepts des stochastischen Diskontierungsfaktors vor. Dieser löst die Problemstellungen bei der Bewertung von Leveraged Buyouts und gibt Aufschluss über den Wertbeitrag der Steuervorteile aus Fremdfinanzierung sowie die risikoadäquaten Diskontierungssätze.
Aktualisiert: 2019-12-19
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Die Performance der IPOs von Leveraged Buyouts
Diese Arbeit erweitert das bestehende Spektrum akademischer Untersuchungen der Börsengänge von Leveraged Buyouts, um neue Erkenntnisse über deren Charakteristika zum Zeitpunkt des IPO und die anschließende Performance zu gewinnen. Zu diesem Zweck analysiert der Autor die Kursentwicklung sowie die operative Performance für ein Sample aus 252 LBO-backed IPOs in den USA zwischen 1995 bis 2004 in den drei Jahren nach dem Börsengang. Im Fokus steht dabei einerseits die empirische Analyse der in der Praxis häufig geäußerten negativen Stereotype über LBO-backed IPOs; andererseits wird auch die Nachhaltigkeit der durch Finanzinvestoren erzielten Wertsteigerungen auf der Basis Agency-theoretischer Incentivierungsansätze betrachtet. Insbesondere wird untersucht, inwieweit der Eigenkapitalanteil der LBO-Fonds und ein hoher Verschuldungsgrad positive Anreizstrukturen für die Entwicklung der betroffenen Unternehmen darstellen.
Aktualisiert: 2023-04-15
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Buyout-Wertsteigerungstypen
Im Markt für Verfügungsrechte an Unternehmen hat eine spezifische Transaktionsform, der Unternehmenskauf durch Finanzinvestoren unter regelmäßiger Beteiligung des Managements («Buyout»), an Bedeutung gewonnen. Die Finanzinvestoren verfolgen das Ziel, Unternehmen günstig zu kaufen, ihren Wert während der Beteiligungsdauer zu erhöhen und durch den mittelfristigen Verkauf der Unternehmensanteile eine attraktive Rendite auf das investierte Kapital zu erzielen. Im ersten Teil des Buchs wird die Motivation der Finanzinvestoren genauer untersucht: Worin liegen die Quellen der Wertsteigerung? Welche Kosten verursachen die Finanzinvestoren, aber auch welchen Anteil an der Wertschöpfung haben sie? Welche Buyout-Typen gibt es? Im zweiten Teil erwartet den Leser eine detaillierte empirische Analyse von Buyouts, deren Wertsteigerung maßgeblich aus gesteigertem Wachstum (Growth-Buyouts) resultiert: Welche Faktoren kennzeichnen die Unternehmen vor dem Buyout? Welche Besonderheiten zeichnen den Unternehmenskauf aus? Welche Veränderungen führen zu der Wertsteigerung? Wie hoch ist die Wertsteigerung von Growth-Buyouts im Vergleich zu anderen Buyout-Typen? Der Autor thematisiert damit eine hoch aktuelle Fragestellung von praktischer sowie theoretischer Relevanz, die mit dem gewählten geographischen Fokus in bisherigen Arbeiten kaum behandelt worden ist.
Aktualisiert: 2019-12-19
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Bewertung von Leveraged Buyouts
Leveraged Buyouts (LBOs) sind eine Form des Unternehmenserwerbs, dessen Finanzierung sich durch einen hohen Fremdmitteleinsatz auszeichnet. Nach der Übernahme ist es Politik, den im Transaktionszeitpunkt aufgenommenen Fremdkapitalbestand kontinuierlich zurückzuführen und, soweit sich institutionelle Investoren am Eigenkapital beteiligen, die Anteile zur Renditerealisierung kurz- bis mittelfristig wieder zu veräußern. Das Ziel der Arbeit ist, einen kapitalwertorientierten Bewertungskalkül zu entwickeln, welcher den Besonderheiten von LBO-Transaktionen Rechnung trägt. Der Autor formuliert einen Adjusted Present Value-Kalkül, bei dem sich der Unternehmenswert additiv aus dem Wert des unverschuldeten Unternehmens und aus dem Wertbeitrag der für LBOs typischen cashflow-orientierten Entschuldung bestimmt. Zur Prognose der freien Cashflows des Unternehmens wird ein multiplikativer Binomialprozess zugrunde gelegt, der sich in den analytischen Rahmen des mehrperiodig angewandten Capital Asset Pricing Model einpassen lässt. Der Wertbeitrag aus dem Verkauf des Unternehmens wird unter alternativen Finanzierungsprämissen modelliert. Darüber hinaus erfolgen eine Auseinandersetzung mit den aufgrund der hohen Verschuldung bestehenden Insolvenzrisiken sowie eine Erweiterung des Kalküls um die Besteuerung auf Ebene der Investoren.
Aktualisiert: 2023-04-12
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Rechtliche Probleme der Finanzierung von «Leveraged Buyouts» und «Tender Offers» durch Banken in den USA und in der Bundesrepublik Deutschland
Die Haltung der in Bezug auf feindliche Übernahmeangebote und war in den 80er Jahren besonders aggressiv. Hingegen verhielten sich die deutschen Banken im Hinblick auf diese Transaktionen zurückhaltend und skeptisch. Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich mit der Frage, inwiefern der Grund für dieses unterschiedliche Verhalten an Unterschieden zwischen den zwei Rechtsordnungen liegt.
Aktualisiert: 2019-12-19
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Buyouts zur Privatisierung in den Transformationsländern Mittel- und Osteuropas
Markus Stahl analysiert Buyout-Transaktionen hinsichtlich ihrer Eignung, den schleppenden Privatisierungsprozeß in Gang zu bringen, die Unternehmenskontrolle zu verbessern und den Wettbewerb zu beleben.
Aktualisiert: 2023-04-04
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Secondary Buyouts
Philipp Manchot analysiert die Charakteristika und Funktionsweisen von Secondary Buyouts. Mit Hilfe eines linearen Strukturgleichungsmodells werden die spezifischen Werttreiber in Secondary Buyouts untersucht und anschließend die Unterschiede zu Primärinvestitionen dargestellt.
Aktualisiert: 2023-04-04
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Buyouts aus Familienunternehmen
Corporate Buyouts in Deutschland
Corporate Buyouts erhielten Ende der achtziger Jahre eine große Aufmerksamkeit in der Presse. Die Hostile Takeover- und Leveraged Buyout-Diskussion wurde in Deutschland im Gegensatz zu den USA und Großbritannien nicht von einer Transaktionswelle begleitet. Diese unterschiedliche Entwicklung ist wesentlich durch die jeweiligen soziokulturellen Umfelder bedingt. Die Arbeit analysiert die den Leverage Buyouts zugrundeliegenden Überlegungen der modernen Unternehmenstheorie (agencytheoretischer Ansatz) und den darauf basierenden Shareholder-Ansatz. Unter Berücksichtigung des soziokulturellen Umfeldes wird die Übertragbarkeit auf den deutschen Markt kritisch hinterfragt und die Grundlage für den Entscheidungsprozeß von Kapitalbeteiligungsgesellschaften entwickelt.
Aktualisiert: 2019-12-19
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Management-Buyouts und die Theorie der Unternehmung
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