In der Praxis ist die Umsetzung von Verfahren zur VaR-Berechnung häufig problematisch. Im ersten Teil wird daher untersucht, welche Vereinfachungen bei der Ermittlung des VaR für Aktienportfolios möglich sind und wie groß das Fehlerpotential dabei ist. Das Single-Index-Modell zeichnet sich hier durch eine starke Vereinfachung und ein geringes Fehlerpotential aus. Die VaR-Prognose basiert bisher in der Regel auf historischen Zeitreihen. Eine Alternative ist die Verwendung impliziter Varianzen und Kovarianzen. Im zweiten Teil wird dargestellt, wie implizite Volatilitäten in die Varianz-Kovarianz-Methode einbezogen werden können. Die empirischen Backtesting-Ergebnisse zeigen, daß die auf impliziten Volatilitäten beruhenden Prognosen zum Teil besser als die historisch basierten sind. Gute Ergebnisse werden auch durch die Kombination von historischen und impliziten Schätzern erreicht.
Aktualisiert: 2019-12-19
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Trotz der Vorteile der internationalen Diversifikation von Aktienportfolios offenbaren reale Aktienbestände eine starke Konzentration auf heimische Werte. Wie läßt sich dieser «Home Bias» erklären? Diese Frage ist sowohl aus theoretischer als auch aus praktischer Sicht von großem Interesse und wird kontrovers diskutiert. Im Rahmen dieser Arbeit wird eine vertiefte Untersuchung anhand von deutschen Aktienbestandsdaten und nationalen sowie internationalen Umfragedaten durchgeführt. Die Analyse belegt die Hypothese, daß die Vertrautheit von Anlegern mit Aktien eines Landes erheblichen Einfluß auf deren Beurteilung hat. So werden vertraute heimische Aktien in der Regel optimistischer und als weniger riskant beurteilt als unvertraute ausländische Aktien. Die Kenntnis dieser Verzerrungen kann zur Erklärung des Home Bias beitragen und ist sowohl für Anleger als auch für Anbieter von Finanzanlagen von großer Bedeutung.
Aktualisiert: 2020-09-01
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